原標(biāo)題 荔枝賴奕龍：警惕投機(jī)，贏得再多，遲早要還

　　來(lái)源 i黑馬

　　作者 曹珂

　　真正的勇敢，并非驍勇善戰(zhàn)，而是能在巨大誘惑時(shí)，卻能始終秉持那份純粹。

　　2015年，諸多美元結(jié)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛拆除VIE架構(gòu)，計(jì)劃回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，以獲取紅利。

　　面對(duì)洶涌而來(lái)的大潮，廣州的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)荔枝（原荔枝FM），因擔(dān)心被資本市場(chǎng)拋棄，在陰差陽(yáng)錯(cuò)之中，也走上了拆VIE的資本運(yùn)作之路。

　　而后，荔枝創(chuàng)始人賴奕龍卻迎來(lái)了“魔幻”而黑暗的時(shí)光。同時(shí)，在公司關(guān)鍵的快速成長(zhǎng)期，卻因精力過(guò)于分散，賴放松了對(duì)業(yè)務(wù)的關(guān)注。

　　經(jīng)歷過(guò)近兩年的“折騰”，公司走得非常危險(xiǎn)，VIE架構(gòu)也拆得“異常艱辛”，未能成功。

　　此時(shí)，賴奕龍展示了一位優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的難得品質(zhì)，他迅速調(diào)整，放棄資本運(yùn)作，專心聚焦業(yè)務(wù)，快速推出語(yǔ)音直播業(yè)務(wù)，最終于危機(jī)中挽救了公司。而今，成立五周年的荔枝，已經(jīng)成為了聲音互動(dòng)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。

　　針對(duì)這段經(jīng)歷，賴奕龍?jiān)趧?chuàng)業(yè)家&i黑馬記者面前坦誠(chéng)地進(jìn)行了第一次完整的公開復(fù)盤。以下為賴奕龍對(duì)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬的口述節(jié)選。

　　一

　　“所謂的痛苦，都源于貪嗔癡”

　　2015年底，我決定拆VIE。做此決定，與當(dāng)時(shí)的資本市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。

　　一方面，當(dāng)時(shí)，中概股一片低迷，然而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)利好政策頻出。許多人提到A股異常興奮，甚至有投資者、券商判斷：未來(lái)絕大部分中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司都將在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市。一位商業(yè)大佬甚至透露，監(jiān)管部門的領(lǐng)導(dǎo)思想開明且活躍，回國(guó)內(nèi)上市將是大勢(shì)所趨。

　　我每天都能聽到許多狂熱的資本故事。比如，哪家公司拆VIE回歸A股，快速上市，收獲了一大波紅利。比如，哪家一上市就是200倍的PE（市盈率），進(jìn)行了大規(guī)模的并購(gòu)。

　　另一方面，由于許多創(chuàng)業(yè)者選擇回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，許多美元基金心生惶恐，擔(dān)心就此退出中國(guó)。許多美元基金看不清未來(lái)，只能投資長(zhǎng)期虧損的案子，甚至有美元基金沉不住氣，募集了人民幣基金。

　　被狂熱的資本故事和時(shí)代的洪流裹挾著，我心生恐慌。由于擔(dān)心被資本市場(chǎng)拋棄，我在2015年底做出了拆VIE的決定。

　　但拆VIE漫長(zhǎng)且復(fù)雜，短期內(nèi)無(wú)法完成，需要反反復(fù)復(fù)溝通、平衡。而且，資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，一切始料未及。

　　首先，各種傳聞如潮水般涌來(lái)，讓人倍感焦慮。

　　每天深夜，我都會(huì)收到來(lái)自于律師、財(cái)務(wù)人、FA的消息，比如最新A股變了，最新外匯又變了，甚至傳言360拆VIE失敗……這好比人正過(guò)橋到一半兒，前面橋斷了，臺(tái)風(fēng)還來(lái)了，能不焦慮嗎？

　　其次，個(gè)別人民幣基金的短視，讓公司不再長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　通過(guò)與許多人民幣基金交流，我了解到其投資習(xí)慣和資金運(yùn)作方式多為“3+1”，即3年投資，1年退出。在該退出機(jī)制下，人民幣基金必須短視，3年之后公司就要上市，這無(wú)法讓公司從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度做決策。而美元基金多為“7+1”，比如我們投資方經(jīng)緯、晨興、小米都以長(zhǎng)線著稱，很有耐心。

　　再次，引入人民幣基金，需處理諸多繁復(fù)的方案和手續(xù)。

　　引入美元基金時(shí)，通常是先談業(yè)務(wù)，確認(rèn)后發(fā)放TS，簽字后盡調(diào)；然而許多人民幣基金與之相反，先做盡調(diào)再意向。有人曾調(diào)侃道，這就像把姑娘的衣服脫光，摸完了，然后說(shuō)不好意思，我沒錢，不投了。

　　但為了能快速拆除VIE架構(gòu)，我接受了這一慣例。不過(guò)，我們前前后后被盡調(diào)二三十次，整個(gè)過(guò)程異常辛苦，甚至還出現(xiàn)些“奇怪”的事。比如，一人民幣基金高層做盡調(diào)，要求看員工工資和銀行流水。看完后，還感慨稱：“你們互聯(lián)網(wǎng)公司的工資不錯(cuò)呀！”這讓人覺得奇怪，因?yàn)檎?guī)基金做盡調(diào)是看正規(guī)的財(cái)務(wù)報(bào)表，即便四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核，也不會(huì)看每筆流水。

　　更要命的是，當(dāng)大部分人民幣基金投資者已確定后，一些小的基金在簽訂條款書后卻臨時(shí)變卦，于是便拖了很長(zhǎng)時(shí)間。在此期間，我見過(guò)各色魚龍混雜的人民幣基金，一些基金資金來(lái)路不明、沒有多少成功案例，讓人“眼界大開”。

　　印象最深的一次是在洗腳城旁的茶館會(huì)面一位新人民幣基金合伙人。

　　當(dāng)時(shí)TA約我很久，但見面后卻不問(wèn)公司業(yè)務(wù)，只問(wèn)了商業(yè)模式。聽完后，TA勃然大怒，訓(xùn)斥道：“你們做互聯(lián)網(wǎng)的都是騙子！最后都會(huì)坐牢的！沒有實(shí)體產(chǎn)業(yè)，沒賣東西，怎么可能賺到錢？”

　　我啞然無(wú)語(yǔ)。

　　我見過(guò)許多優(yōu)秀的投資者，專業(yè)素質(zhì)高，人也文雅。如今見到這樣一個(gè)風(fēng)格的投資者，突然覺得很搞笑、很魔幻。其實(shí)，投資者和創(chuàng)業(yè)者只有相互欣賞、相互成就，才能真正走到一起，這需要專業(yè)能力，更需要眼光和運(yùn)氣。

　　如今，短短兩三年時(shí)間，該基金已清倉(cāng)。原來(lái)要投資荔枝的許多A股公司也已陷入困境，一切始料未及。

　　除此之外，當(dāng)時(shí)公司走得很危險(xiǎn)，VIE架構(gòu)拆得異常辛苦。而且，當(dāng)我和團(tuán)隊(duì)的主要精力都耗費(fèi)到資本運(yùn)作上時(shí)，對(duì)公司業(yè)務(wù)的關(guān)注就放松了。

　　其實(shí)，這一年多對(duì)荔枝極為關(guān)鍵。公司自2013年成立以來(lái)，便進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，2015年進(jìn)入巔峰狀態(tài)。但當(dāng)公司正處于快速發(fā)展期時(shí)，卻因資本運(yùn)作牽扯太多精力，公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新并不理想。而一直以來(lái)，我們都是一家以技術(shù)、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力強(qiáng)而著稱的公司。

　　所以，荔枝整個(gè)拆VIE的過(guò)程就像在半夜的山中一路摸爬滾打，跌跌撞撞，充滿諸多陷阱和不確定性以及難以言表的壓力。壓力大時(shí)，我只能坐在陽(yáng)臺(tái)上整夜發(fā)呆，什么也不做。我后來(lái)聽說(shuō)，張向東壓力大時(shí)經(jīng)常在陽(yáng)臺(tái)一個(gè)人抽煙、喝酒。

　　我覺得大部分創(chuàng)業(yè)者都是如此，當(dāng)他近況很差，就會(huì)本能地很亢奮，故意表現(xiàn)得很樂(lè)觀；但沒人的時(shí)候，他會(huì)很沉默。反而當(dāng)他近況很好時(shí)，卻是默默無(wú)聞、面帶笑容的。如果他在人前很嗨，那肯定是有問(wèn)題了。

　　不過(guò)如今反思，廣東企業(yè)都非常樸實(shí)，不擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，也不擅長(zhǎng)通過(guò)吹噓融資。當(dāng)自己迫不得已去做自己不擅長(zhǎng)的事情時(shí)，整個(gè)過(guò)程就變得非常別扭。

　　當(dāng)時(shí)許多人決定拆VIE的出發(fā)點(diǎn)其實(shí)是投機(jī)，想要快速融資、快速獲取紅利；但對(duì)我來(lái)說(shuō)，更多的是面臨著一些人人都往前走的大潮時(shí)，便會(huì)心生恐懼。而所謂的痛苦，都是由內(nèi)心的“貪嗔癡”以及不堅(jiān)定所造成。

　　二

　　“自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng)”

　　2016年7月，我決定徹底放棄拆VIE。那天，我頓覺豁然開朗，飯都比平時(shí)多吃了兩碗。

　　隨后，我將這一決定告訴荔枝早期投資人張穎（經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始合伙人）。張穎表示支持。

　　不過(guò)，當(dāng)時(shí)公司賬上的錢只夠1年開支，不夠18個(gè)月，尚不安全，于是我便詢問(wèn)張穎是否有建議。

　　張穎拍拍我肩膀說(shuō)：“我告訴你一個(gè)秘訣——‘自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng)’。”在返回廣州的飛機(jī)上，我一路思忖：張穎到底是什么意思呢？

　　后來(lái)我想明白了，公司賬上還有錢，還沒到最危險(xiǎn)的時(shí)候。“自強(qiáng)則萬(wàn)強(qiáng)”，或許是讓我自己去賺錢。

　　于是，我不再見任何投資者，一頭扎進(jìn)業(yè)務(wù)中，火速召集荔枝十幾人的核心團(tuán)隊(duì)討論業(yè)務(wù)方向。

　　當(dāng)時(shí)，我們內(nèi)部團(tuán)隊(duì)對(duì)兩個(gè)方向產(chǎn)生了激烈的討論：

　　一是做知識(shí)付費(fèi)。

　　如果站在商業(yè)角度考慮，肯定是做知識(shí)付費(fèi)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)正是知識(shí)付費(fèi)元年，知識(shí)付費(fèi)一片叫好，備受資本紛紛看好和追捧，喜馬拉雅、蜻蜓FM等紛紛進(jìn)場(chǎng)。并且，知識(shí)付費(fèi)已被驗(yàn)證可以賺錢，公司許多核心成員更傾向于做此方向。

　　二是做語(yǔ)音直播。

　　內(nèi)部許多人并不看好語(yǔ)音直播，不知道這一方向能否賺到錢。因?yàn)椋^(guò)去許多做語(yǔ)音直播的公司都已死掉，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做過(guò)的語(yǔ)音直播業(yè)務(wù)也被砍掉了。

　　但我斟酌良久，發(fā)現(xiàn)：

　　首先，從用戶角度考慮，知識(shí)付費(fèi)的核心用戶是中年人，荔枝的核心用戶則為年輕人。

　　知識(shí)付費(fèi)解決的是中年人學(xué)習(xí)焦慮的問(wèn)題，產(chǎn)品復(fù)購(gòu)率很低，許多用戶訂閱10個(gè)課程，卻只聽了1、2個(gè)。

　　除此之外，知識(shí)付費(fèi)不等于內(nèi)容付費(fèi)，只是內(nèi)容付費(fèi)的一小部分，無(wú)法幫助荔枝的核心用戶——主播。從荔枝的核心用戶考慮，未來(lái)荔枝可以做一些幫助主播錄播的內(nèi)容收費(fèi)，探索拓展更多內(nèi)容付費(fèi)方式，比如打賞。 

　　而荔枝的年輕用戶并不一定為此買單。為什么我會(huì)這么篤定地判斷？因?yàn)樗械拿翡J都來(lái)自于多跑、多看，多與用戶接觸。

　　舉個(gè)例子，我在創(chuàng)辦荔枝之前，曾做過(guò)一個(gè)農(nóng)民工社區(qū)，當(dāng)時(shí)便在富士康周邊觀察他們的習(xí)慣，跟他們喝酒、擼串，混得非常熟。

　　我還曾帶著劉芹（晨興資本董事總經(jīng)理）在富士康門口派傳單。派傳單有一個(gè)好處，就是可以觀察每個(gè)工人的習(xí)慣，都用什么手機(jī)，手機(jī)中都裝載了什么軟件。

　　我說(shuō)，你看，富士康20萬(wàn)工人一下班，就像潮水一般涌來(lái)，每個(gè)人手里都拿著功能機(jī)。于是，我拉著他去工廠旁邊賣手機(jī)的店，里面全是300多塊錢的功能機(jī)，旁邊還放了一臺(tái)沒人買的、2000塊的OPPO功能機(jī)。如果當(dāng)時(shí)有700元左右、質(zhì)量稍好點(diǎn)的功能機(jī)，一定會(huì)大賣，他聽完很振奮。這段經(jīng)歷，也許為他后來(lái)投資小米提供了些許啟發(fā)。

　　其次，從使命和愿景角度考慮，做知識(shí)付費(fèi)有違荔枝一直秉承的幫助普通人展現(xiàn)聲音才華的使命。

　　1996年-1997年，我在電臺(tái)工作過(guò)一年。這一年，我看到太多有聲音才華和熱情的人無(wú)法獲得體制內(nèi)主播的工作。因?yàn)槿绻悴皇遣ヒ粝悼瓢喑錾砘蚺_(tái)長(zhǎng)親戚，基本就靠邊站了，更何況一個(gè)電臺(tái)內(nèi)幾十年永遠(yuǎn)是那幾個(gè)人。

　　而且，我在電臺(tái)工作，也因?yàn)橄矚g播放搖滾樂(lè)而犯了“錯(cuò)誤”（當(dāng)時(shí)搖滾樂(lè)被禁播），被調(diào)去做情感節(jié)目。

　　不過(guò)，后來(lái)的各種互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)卻能打破這種桎梏，讓有才華的人展現(xiàn)自己的才華。像韓寒，以他的學(xué)歷和出身，如果沒有博客，他寫的文章不會(huì)得到那么多人的認(rèn)知和接受。

　　所以，自創(chuàng)辦荔枝起，我們的使命和愿景就是幫助普通人展現(xiàn)自己的聲音和才華。事實(shí)也證明，許多荔枝的民間主播比專業(yè)主播更熱情，更受歡迎。

　　但如果做知識(shí)付費(fèi)，勢(shì)必要邀請(qǐng)名人、大V入駐平臺(tái)，每天都推這些名人，普通的主播哪有什么機(jī)會(huì)？這違背了荔枝最初的使命。做語(yǔ)音直播，則堅(jiān)守著我們的初心。

　　不過(guò)，做直播就涉及到是做語(yǔ)音直播還是視頻直播？彼時(shí)，映客如日中天，有人提議采用視頻直播模式。

　　但聲音和視頻是兩種完全不同的介質(zhì)，都有自己存在的空間。視頻的特質(zhì)是強(qiáng)烈的感官刺激、娛樂(lè)，不需過(guò)多思考；聲音則更細(xì)膩，更綿長(zhǎng)，有更強(qiáng)的內(nèi)心連接和情感表達(dá)。

　　我們通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的情況：這幾年，抖音風(fēng)靡，并未搶占荔枝用戶的時(shí)長(zhǎng)，數(shù)據(jù)反而增長(zhǎng)了。并且，抖音與荔枝的用戶重疊度極高，許多用戶刷完抖音后聽一小時(shí)荔枝再睡覺，因?yàn)橐曨l和音頻有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，用戶刷完抖音后很興奮，再聽荔枝就容易入睡。這是一個(gè)銜接行為，而非沖突行為。

　　所以，我們選擇做語(yǔ)音直播，而非視頻直播。我們做語(yǔ)音直播也并非隨大流，而是因?yàn)榱私庥脩魞?nèi)心的苦悶以及傾訴的欲望，真正意識(shí)到主播強(qiáng)烈的互動(dòng)需求，是根據(jù)主播的需求進(jìn)行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

　　最終，我力排眾議，說(shuō)服了團(tuán)隊(duì)。2016年10月，我們迅速推出語(yǔ)音直播，一推出三個(gè)月就有起色，五六個(gè)月就與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打平，用戶量和口碑一路爆漲，順風(fēng)順?biāo)?017年，我們還在業(yè)務(wù)層面做了許多創(chuàng)新，例如短音頻。音頻市場(chǎng)很大，但它是個(gè)慢生意，仍處于市場(chǎng)爆發(fā)前夜。所謂“伏久者，飛必高”（賴奕龍微信簽名，出自《菜根譚》），只有真正有耐心，公司才走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　三

　　“投機(jī)像進(jìn)賭場(chǎng)，贏得再多，遲早要還”

　　親身經(jīng)歷過(guò)這次風(fēng)波，才真正明白當(dāng)初的興奮與惶恐是徹徹底底的泡沫，就像大夢(mèng)一場(chǎng)。我至今有些懊悔，因?yàn)槿绻?dāng)初不拆VIE架構(gòu)，我們的直播業(yè)務(wù)可能會(huì)提前一年推出，這意味著公司將提前一年實(shí)現(xiàn)盈利。

　　今年，正好是荔枝創(chuàng)業(yè)5周年，作為創(chuàng)始人我正好做個(gè)復(fù)盤，同時(shí)也給自己一個(gè)警醒：在未來(lái)5年、10年、甚至20年的創(chuàng)業(yè)旅途中，都不能被看似美好的投機(jī)主義的想法與誘惑所吸引，而耽誤了真正的業(yè)務(wù)發(fā)展，因?yàn)橥稒C(jī)主義終究會(huì)幻滅。

　　所有事都有所謂的紅利期和投機(jī)期。但長(zhǎng)久來(lái)說(shuō)，即使當(dāng)時(shí)成功了、得到了，這只能讓你高興一下子，它始終會(huì)爆破。投機(jī)像進(jìn)賭場(chǎng)，贏得再多，遲早要還。如果你為了短期投機(jī)，而放棄了應(yīng)長(zhǎng)久努力的東西，損失將巨大。

　　我記得A股很火時(shí)，有人在A股資本運(yùn)作很成功，還通過(guò)質(zhì)押股票的方式滾大雪球，放大杠桿，資產(chǎn)瞬間漲了幾十倍。但如今，許多A股公司的老總卻如同坐過(guò)山車一般，從去年幾十億身家，一下子跌至幾億身家。

　　過(guò)去幾年，資本摧枯拉朽般一掃而過(guò)，催生出了O2O浪潮、共享出行等模式，這種資本驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)業(yè)，甚至常常每月上演一次瘋狂。

　　如今，潮水開始漸漸退去，才能看到究竟誰(shuí)在裸泳。我很早便意識(shí)到資本的影響力非常大，創(chuàng)始人享受了資本帶來(lái)的快速增長(zhǎng)，就很難寄希望于完全獨(dú)立發(fā)展。

　　所以我選資本，從來(lái)不是選給價(jià)最高的，而是選最優(yōu)、最有耐心的。資本肯定有資本的好處，但是資本與創(chuàng)始人站的角度肯定不一樣。當(dāng)企業(yè)遇到困難時(shí)，到底是聽資本的，還是聽你的？很難說(shuō)。

　　所以，企業(yè)如果想要堅(jiān)守自己的初心，做正確的事，不完全依賴于資本，時(shí)間肯定會(huì)更漫長(zhǎng)，需要坐冷板凳。企業(yè)不要以融資論勝敗，從第一代互聯(lián)網(wǎng)開始，融資最多的企業(yè)反而基本已經(jīng)消失了。因?yàn)椋X是有代價(jià)的，錢也很容易讓人心態(tài)受到影響。

　　正因?yàn)槿绱耍易顬榫磁屙権S創(chuàng)始人王衛(wèi)，順豐成立20多年來(lái)，一路風(fēng)風(fēng)雨雨，經(jīng)受了多少冷漠和困難，但王衛(wèi)卻一直堅(jiān)持將企業(yè)做到很大，口碑很好。而我所欣賞的步步高、OPPO、VIVO，其核心文化也只有兩個(gè)字：本分。

　　我們常聽馬云談公司要有愿景、使命、價(jià)值觀，但如果沒有真正經(jīng)歷危機(jī)，永遠(yuǎn)覺得這只是掛在墻上的條幅。但當(dāng)真正經(jīng)歷過(guò)風(fēng)暴，不知去向何方時(shí)，才能真正明白使命是如此重要，它是最直接的一個(gè)方向標(biāo)，幫助自己做出正確的判斷，走出層層迷霧。一個(gè)公司即使再小，也一定要想清楚自己的使命和愿景，否則很容易走偏。

　　真正的勇敢，并非驍勇善戰(zhàn)，而是能在巨大誘惑時(shí)，卻能始終秉持那份純粹。