又到了財報季節，百度、阿里巴巴、陌陌等中概股已相繼發布Q3財報，今天輪到了中國互聯網第五大巨頭網易。網易Q3財報顯示，其三季度凈收入92.12億元(13.81億美元)，同比增長38.1%;凈利潤為27.40億元(4.11億美元)，同比增長45.6%，在市值超過300億的互聯網五大巨頭中，卻交出了目前最漂亮的財報。阿里巴巴Q3營收同比增長55%，但凈利潤下滑69%;百度受廣告法影響，營收同比下滑0.7%，利潤同比增長9.2%，騰訊與京東暫未公布，因此在巨頭級互聯網公司中，網易的財報算是目前最好的。

　　一個被許多人忽視的事實是，網易市值已有333.97億，與京東最新的362.7億咫尺之遙，就是說，網易市值超越京東，成為中國互聯網僅次于BAT的第四大巨頭可能性正在越來越大。今晚有小伙伴在群里問，網易的股票是否還值得買?大家的看法各有不同，畢竟今年網易股價已經翻了差不多1.5倍了。

　　媒體屬性越弱、賺錢能力越強

　　我對網易的未來是持樂觀態度的，事實上，在二季度財報發布之后，網易市值才剛好突破280億元，在當時我就堅定地認為，網易會成為中國互聯網版圖的最大變量，有望突入500億+美元的超級巨頭陣營，現在網易市值達到330多億直逼京東，至少證明上個季度我的看法是對的。之所以看好網易，是因為我們過去很可能高估了網易的門戶地位，卻低估了網易的賺錢能力。

　　如果網易跟它昔日對手如搜狐、新浪一樣聚焦于媒體類業務，那么網易今天的市值就不可能超過其他門戶幾十倍。事實上，網易是媒體屬性最弱的互聯網門戶，視頻這類強媒體屬性業務它干脆不做。Q3財報網易廣告服務凈收入為5.63億元人民幣(8,447萬美元)，在整體收入中占比僅為6.1%。收入老大哥依然是游戲，占比高達71.3%;收入老二是郵箱電商以及其他，占比22.6%。弱化媒體業務的廣告變現，強化媒體的注意力獲取能力(或者說流量和用戶獲取能力)，成就了網易的今天。

　　網易沒有讓媒體業務凝聚的注意力轉化為廣告，而是選擇類似于“三級火箭”的套路將注意力轉移到更高價值的游戲、電商等業務上。有意思都是，科技媒體估值最高的也是媒體屬性最弱的，比如創業家、36kr主力收入都不是廣告，而是別的。現在，越來越多的人開始認同網易的賺錢能力。

　　網易增長重回三位數要靠新業務

　　2015年Q3到今年Q3，連續5個季度，網易的營收增長分別為114%、128.2%、116.3%、96.0%和38.1%，凈利潤曾連續四個季度保持近三位數的同比增長，Q3 為45.6%。這些數字說明兩點：一，網易的營收和利潤增速在巨頭中都處于絕對領先水平，雖然Q3不再是三位數，但依然領先;二、網易的營收和利潤增長沒有以前快了。接下來的關鍵問題是，網易會不會又找到一門子別的路子讓營收和利潤回到三位數增長時代?這個問題現在沒有答案，但可以確定網易正在為此努力——網易的套路很簡單，不講故事，不玩虛的，沒有什么顛覆模式、新思維或者投資布局，就是找賺錢的業務去做。

　　網易在大力投入電商，至少丁磊本人對外說自己親自在抓這塊，雙十一還操刀了網易嚴選的文案。網易電商Q3表現確實也很好，跨境進口銷售額第一，自營型跨境電商市場份額第一，用戶活躍度環比增長第一。“電商郵箱和其他業務”也是營收的核心推動力：增長率為107.2%,而游戲和廣告增長率分別只有26%和23.8%。

　　不過，網易最賺錢的業務往往是低調的，昔日高調做博客其實是在低調做游戲，高調做易信其實是在低調推手游。電商板塊，網易還有一個低調的業務是貴金屬?？祭蛧肋x都還在早期布局階段，收入還不是重點，“郵箱電商和其他業務”營收增長達到107.2%，發揮作用的少不了網易貴金屬。

　　服務高附加值用戶是網易的策略

　　網易貴金屬馬上迎來兩周年，與網易考拉和網易嚴選高調發力不同，網易對這個業務有意“雪藏”，低調布局。網易貴金屬是國內首家互聯網黃金白銀現貨移動交易平臺，2015年交易量已突破1800億元，今年有望達到8000億，是增長最快的貴金屬交易平臺。

　　近年來，隨著英國脫歐、美聯儲議息、美國大選諸多政治大事件的發生，以及全球資本市場的風云變幻，投資者對多元化投資和避險投資的考慮增長增加，黃金交易備受親睞。上海黃金交易所公布今年3月公布的《2015年金交所個人投資者情況分析報告》顯示，2006年至2015年，金交所個人客戶數從不到1萬人，增長到了861萬人，10年間增長超過800倍，由此可見，黃金交易正在走向“平民化”。就是說，這是一個處于上升期的市場，對網易來說至少是一個直接賺錢的機會。

　　更重要的是，網易貴金屬業務是網易獲取高價值用戶的手段。做貴金屬投資的用戶，和通過余額寶或者理財通褥羊毛的用戶，誰的消費能力更強?顯然是前者。做高端用戶而不是屌絲用戶是網易的策略。網易嚴選、網易考拉面向的是電商中高端用戶走的是高大上路線，網易未央(豬肉雞肉等新農業)同樣是面向追求高品質生活的用戶，就是說，在所有互聯網巨頭中，網易是最重視高端用戶的。而網易貴金屬業務就是它獲取高價值用戶的手段，在獲取這些用戶之后，網易就可以向他們提供諸多高端服務。當一般互聯網平臺還在努力提升用戶ARPU值時，網易已經開始提升用戶附加值。

　　互聯網金融，或者說FinTech(金融科技)是一個具有機會的大市場，是“互聯網+”浪潮中的香餑餑，包括BAT京東和網易在內的五大巨頭都在布局，并且是重點布局?，F在看來，在平民級互聯網金融業務上，阿里和騰訊勢均力敵。在高價值互聯網金融服務上，網易的貴金屬業務卻成為一枝獨秀，這再次表明丁磊不按套路出牌?，F在網易貴金屬業務已在玩大數據，在英國脫歐、美聯儲議息、美國大選等對行情影響較大的事件中，網易貴金屬平臺都成功地利用大數據技術實現了預警和預測，再結合輿情判斷能力和分析師服務，給投資者提供智能投顧服務，迎合FinTech趨勢。這些技術，未來必將應用到互聯網理財等更多互聯網金融領域。

　　可以說，貴金屬業務是網易的奇兵，它隱藏在增長率超過100%的“郵箱電商和其他”的其他業務之中，也隱藏在網易的潛在賺錢業務即互聯網金融之中。當然，像貴金屬這樣的業務還有不少，且還會陸續出現。這些業務將幫助網易邁進500億美金俱樂部，甚至跨入BAT之列。

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